Dívida pública federal pode chegar a R$ 10,3 trilhões

A Dívida Pública Federal (DPF) do Brasil, que encerrou 2025 em um valor recorde superior a R$ 8,6 trilhões, deve atingir entre R$ 9,3 trilhões e R$ 10,3 trilhões até o final de 2026. Essa estimativa foi apresentada pelo Tesouro Nacional durante a divulgação do Plano Anual de Financiamento (PAF), um documento que estabelece as metas de endividamento do governo para o ano, incluindo detalhes sobre os tipos de títulos a serem emitidos e seus prazos.

A projeção de aumento da dívida está relacionada a vários fatores, como a alta dos juros, déficits fiscais persistentes e a necessidade de financiar programas sociais e investimentos em infraestrutura. Para 2026, a composição da dívida deve mudar, com uma maior ênfase em títulos que são corrigidos pela taxa Selic. A distribuição esperada é a seguinte:

• Títulos vinculados à Selic: entre 46% e 50% (atualmente 48,3%)
• Títulos corrigidos pela inflação (Tesouro IPCA+): entre 23% e 27% (atualmente 25,9%)
• Títulos prefixados: entre 21% e 25% (atualmente 22%)
• Títulos vinculados ao câmbio: entre 3% e 7% (atualmente 3,8%)

Essa estratégia busca diminuir a emissão de títulos prefixados, que têm taxas de juros mais elevadas, e aumentar a participação de papéis que acompanham a Selic, que está em seu nível mais alto em quase dois anos.

Os títulos atrelados à Selic tornam o déficit mais sensível às mudanças na política monetária. Se o Banco Central aumentar a Selic, a parte da dívida ligada a essa taxa terá reajustes imediatos, o que pode aumentar o custo do endividamento do governo. Por outro lado, os títulos prefixados proporcionam previsibilidade, pois o governo sabe exatamente quanto pagará de juros até o vencimento. Contudo, em períodos de instabilidade econômica, esses títulos podem se tornar mais caros, elevando os riscos fiscais.

O PAF também inclui expectativas sobre o prazo médio da dívida, que fechou 2025 em quatro anos. Para 2026, a projeção é que esse prazo fique entre 3,8 e 4,2 anos. Em relação à parte que vencerá nos próximos 12 meses, espera-se que fique entre 18% e 22%, um aumento em relação aos 17,5% registrados atualmente. Isso indica uma leve pressão sobre a gestão de curto prazo, exigindo um planejamento estratégico para o refinanciamento de papéis que vencem em 2026.

Para mitigar os riscos financeiros em crises econômicas, o governo mantém dois mecanismos de segurança:

1. Dívida externa: O Brasil possui reservas internacionais suficientes para cobrir R$ 33,3 bilhões em vencimentos em 2026.
2. Dívida interna: Um colchão de R$ 1,187 trilhão é capaz de financiar 7,33 meses de vencimentos do déficit interno.

Essas medidas oferecem segurança aos investidores e garantem a liquidez necessária, mesmo em cenários econômicos adversos.

A dívida pública é essencial para que o governo capte recursos necessários para honrar compromissos financeiros, como o pagamento de aposentadorias e o financiamento de investimentos e programas sociais. Os títulos emitidos podem ser classificados em quatro categorias: prefixados, atrelados à Selic, corrigidos pela inflação e vinculados ao câmbio.

O controle do déficit é fundamental para manter a confiança dos investidores e a estabilidade econômica, evitando impactos diretos no bolso do cidadão, como o aumento de juros para crédito e financiamentos.

Os desafios para 2026 incluem aspectos como a política fiscal do governo, que envolve gastos e arrecadação tributária; a evolução da Selic e da inflação, que afetam diretamente os títulos indexados; e a captação de investidores, tanto nacionais quanto estrangeiros, para os papéis emitidos. Com a previsão de que a dívida alcance ou ultrapasse R$ 10 trilhões, será necessário um foco redobrado na gestão fiscal para evitar impactos em programas sociais e na infraestrutura, além de preservar a confiança do mercado financeiro.